本报记者 冷翠华

　　在市集利率核心赓续下行配景下，本年下半年险资机构的投资策略不仅备受市集暄和，也对其钞票欠债匹配状况有遑急影响。

　　受访的业内东谈主士觉得，落拓一季度末，险资大类钞票配置呈现“债券压舱、权利进步”的特征，汇集政策导向、市集环境及险资特色来看，推断下半年险资配置趋势将呈现“固收为主、权利扩容、另类多元”的趋势。

　　详实权利钞票配置价值

　　“银行入款利率赓续走低，咱们会压降入款比例，加多长债和A股权利钞票配置。”一家险资机构负责东谈主向记者默示。

　　这并非个别险资机构的投资策略调养。从东谈主身险行业来看，国度金融监督科罚总局数据骄气，落拓一季度末，东谈主身险公司的银行入款占比为8.21%，较前年同期下落1.31个百分点。同期，东谈主身险公司债券配置比例初度阻扰51%，创下历史新高。此外，股票与永恒股权投资配置比例双双卓著8%，权利钞票成为增厚公司收益的关节引擎。

　　天然现在二季度险资的投资数据尚未出炉，但业内东谈主士觉得，推断险资机构银行入款占比下落、权利钞票占比飞腾的投资变动趋势仍将延续。

　　“靠近新神志，保障资金必须愈加详实权利钞票配置价值。单纯依靠固定收益类钞票已无法本旨寿险欠债和守护寿险公司可赓续发展的收益要求。”泰康钞票科罚有限包袱公司首席实施官段国圣默示，在合理范围内通过权利钞票优化配置，进步永恒预期酬金水平，成为保障行业应酬低利率环境的遑急旅途。

　　险资加仓权利钞票的考量因素，既有应酬利率赓续走低的被迫调养，也有看好权利市集的主动加仓。段国圣默示，横向相比看，A股上市公司估值处于主要市集相对较低水平，股息率处于相对较高水平。在此配景下，永恒资金加大权利配置比例有望得到可不雅的永恒酬金，进而竣事成本市集适当驱动与保障资金庄重酬金的良性互动。

　　燕梳资管首创东谈主之一鲁晓岳默示，现时，与人人新兴市集横向相比，沪深300因素股盈利增速持平但估值更低，A股建筑空间明确。在低利率环境下，推断险资异日将通过两大策略来均衡收益与波动性，一是在FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他概述收益的金融钞票）科目增配高股息钞票，镌汰功绩波动；二是通过树立私募证券基金的花样投资高分成蓝筹股，造成“长钱长投”模式，进展耐烦成本上风。

　　在长城东谈主寿关连负责东谈主看来，低利率环境为保障资金优化钞票配置结构提供了机会，权利市集的估值眩惑力相对进步，为保障资金加大权利投资比例、获取永恒庄重收益创造了有益条目。

　　据鲁晓岳推断，下半年险资在连续加大权利钞票配置力度以外，还将通过另类投资连续多元化拓展收益开头，这一趋势在上半年已有知道，“上半年14家保障资管公司登记37个钞票搭救野心，这些钞票搭救野心的基础钞票各样，且齐是锚定新质分娩力的优质钞票”。

　　港股市集受险资宠爱

　　本年以来，险资在暄和A股投资机会的同期，也加大了港股钞票配置力度，并进一步探索人人钞票配置，引起了行业高度暄和。受访东谈主士觉得，通过配置人人钞票，险资不错更好地把捏投资机会，进一步漫衍投资风险，但也对其投研智商提议了更高要求。

　　其中，港股市集是险资进行人人钞票配置的遑急阵脚。港股优质上市公司低估值、高股息的特征相对愈加显明，得到险资的宠爱。险资上半年进行的17次举牌举止中，有14次举牌所在为港股公司。中国保障钞票科罚业协会近日下发的调研数据骄气，2025年，63%的保障机构野心加大港股投资边界，主要通过港股通花样加多港股投资。

　　除港股市集外，还有部分险资机构正在赓续探索人人投资机会。举例，6月26日，国寿钞票首只人人配置家具谨慎成立，这是其加速第三方业务发展，加大跨境业务探索力度，进步多元钞票和国外化钞票配置智商的遑急一步。

　　国度外汇科罚局数据骄气，落拓本年6月30日，48家保障机构累计得到及格境内机构投资者（QDII）投资额度393.23亿好意思元。不外本年得到新增额度的仅有5家保障机构。记者在采访中了解到，近两年已有多家保障公司向监管机构陈述加多境外投资额度，异日保障机构QDII额度有望进步。此外，还有部分保障机构正在恳求QDII经历。

　　业内东谈主士觉得，在现时低利率环境下，赓续适当开展人人钞票配置，是险资漫衍风险、进步收益的有用阶梯。

　　在鲁晓岳看来，港股投资与人人化配置对险资具有遑急的政策意旨，尤其是对险资的大类钞票配置和风险平价策略意旨长远，是我国险企应酬低利率环境的势必遴荐。港股行为离岸市集桥头堡，2025年下半场建筑动能建壮，险资增配既是进步收益的诉求，更是钞票欠债匹配的必要之举。推断在收益驱动、政策护航和政策转型等因素驱动下，下半年险资将权臣加大港股及人人钞票的配置力度。

包袱裁剪：张文